Экономисты Центра развития ВШЭ вслед за зампредом ЦБ Ксенией Юдаевой считают, что России грозит стагфляция: очень низкие темпы роста ВВП и высокая инфляция. Стагфляция - один из худших экономических недугов, простая стагнация по сравнению с ней - это легкое недомогание. Экономисты Центра развития Высшей школы экономики уверены, что российская экономика вот-вот окажется в ловушки стагфляции: темпы роста будут очень медленными, а цены при этом будут расти. Стагнация в такой ситуации может показаться позитивным сценарием.
Причина в девальвации в рубля. Пока ослабление национальной валюты не сильно сказалось на росте цен, но весной эффект будет ощущаться куда сильнее. Цены вырастут и на продукты питания, и на непродовольственные товары. Инфляция, в итоге, может ускориться до 6% - это на 1% выше первоначальной цели ЦБ.
Рубль будет ослабевать в долгосрочной перспективе. В России явно ощущается нехватка валюты, чтобы ее компенсировать нужна более широкомасштабная девальвация и сокращение импорта, уверены в ЦР. Это неизбежно ударит по кошельку россиян.
Продукты продолжают дорожать
* Инфляция ускорилась с 0,6% в январе до 0,7% в феврале, темпы роста инфляции в годовом выражении увеличились с 6,1% до 6,2%. Подобный рост не характерен для февраля.
* Серьезно ухудшилась ситуация на продовольственном рынке. Цены на молоко и молочную продукцию выросли на 1,5% против 1,2% в годовом выражение. На внутреннем рынке ощущается дефицит молока, а цены на сухое молоко на мировом рынке находятся на историческом максимуме.
* Продолжает дорожать рыба: цены в месяц растут на 0,7-0,9%. Опять же сказался дефицит, так как в 2013 году был сокращен вылов сельди в Атлантическом океане, а также увеличился ее экспорт.
* Обычно в феврале замедляется рост цен на овощи и фрукты. Однако в этом году урожай картофеля и других овощей был не самым высоким, что привело к росту цен на них с октября 2013 года.
* Цены на алкогольную продукцию выросли на 2% против роста в 1,6% в январе
Весной произойдет скачок цен на продукты питания
За декабрь и январь рубль подешевел на 3,4%, а в феврале - еще на 4%. Однако пока это в незначительной степени сказалось на росте цен на продукты питания, уверены в Центре развития. Весной цены будут расти еще быстрее из-за ослабления рубля.
* Изменение курса рубля или цен на мировом рынке влияют на цены в российских магазинах лишь спустя 2-5 месяцев.
* Девальвация продолжилась и в начале марта - с начала года рубль подешевел на 10%. Вряд ли он отыграет потери из-за политического фактора.
* Запасы отечественной продукции иссякают во втором квартале. Именно на этот период приходится пик поставок продовольствия из-за рубежа. Обычно объемы импортных товаров на российских прилавках увеличиваются в 2-3 раз во втором квартале по сравнению с первым.
Россию ждет стагфляция
* Девальвация только начала разгонять цены. В ЦР уверены, что падение рубля на 10%, которое уже произошло, увеличит в этом году инфляцию на 0,9-1,1 п.п.
* Экономисты, в итоге, увеличили прогноз по росту цен на этот год - инфляция составит 6%.
* ЦБ при этом уверен, что сможет достичь в этом году своей цели по инфляции - 5,5%. Экономисты Центра развития уверены, что это чересчур оптимистичные оценки.
* ЦБ сможет выполнить свои цели, если случится чудо и цены во втором полугодии серьезно упадут. Для этого урожай должен быть хорошим, лучше - рекордным, цены на молоко должны снизиться, а Россия - отказаться от экспорта рыбы.
* Но даже если это произойдет, то эффект от хорошего урожая будет действовать всего год. Ослабление рубля - это долгосрочная тенденция, которая будет увеличивать цены ежегодно.
* Стагнация постепенно становится оптимистическим сценарием для российской экономики. Возможно, что ее ждет стагфляция - отсутствие роста экономики при постоянном росте цен.
Импорт начал сокращаться
* В феврале объем импорта из стран дальнего зарубежья, это 90% всего российского импорта, снизился на 7,8% в годовом выражении до $19,8 млрд. Если скорректировать данные с учетом эффекта сезонности, то падение составит 5%.
* Это совершенно новая тенденция в российской экономике. В январе динамика импорта была близка к стагнации.
* Пока говорить об устойчивой тенденции сложно, импорт - это достаточно волатильный показатель. В прошлом году он мог за месяц упасть на 7-11%, а затем восстановить потери. Окончательно тенденция может закрепиться в марте. Сейчас увеличить импорт будет достаточно сложно из-за девальвации рубля и сокращения потребления.
* Импорт продовольствия снизился на 1,4%, химии на 1,5%, а текстиля и обуви - на 4,3%. Падение продолжается уже два месяца подряд.
* В феврале снизился импорт машиностроения на 7,8% - подобного в январе не наблюдалось.
* Ожидаемый дефицит валюты в этом году составит порядка $80 млрд. Если же отношения России с Западом окончательно ухудшатся, то дефицит может оказаться больше в два раза. Чтобы компенсировать этот дефицит, импорт должен сократиться на четверть по сравнению с $344 млрд в 2013 году - примерно до $280 млрд.
* Чтобы сбалансировать предложение валюты на рынке, темпы падения объемов импорта и девальвации должны быть намного выше, чем в феврале.
